电商设计师 东方证券：维持美团-W“买入”评级 目标价154港元

东方证券发布研究报告称，维持美团-W（03690）“买入”评级，考虑到宏观经济不确定性、广告货币化率提升、成本端优化及新业务减亏加速，调整部分业务假设。预测公司24-26年每股收益4.8/6.64/7.38元（原预测24-25年每股收益3.99/6.44元），目标价154港元。

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报告中称，公司营业收入和利润端均超预期。收入端，24Q1营收733亿元（yoy+25.0%），机构一致预期为690亿元，主要是核心本地商业收入超预期。利润端，24Q1调整后营业利润69亿元（机构一致预期为52亿元），营业利润率为9.5%（23Q1为7.5%，23Q4为4.3%），同环比均有改善，兼职美工主要是核心本地商业利润环比提升和新业务亏损进一步收窄。调整后净利润75亿元（机构一致预期为58亿元），净利润率为10.2%（23Q1为9.4%，23Q4为5.9%）。

美团核心本地商业方面，期内收入高增，经营利润环比改善。24Q1营收546亿元（yoy+27.4%），机构一致预期为507亿元；调整后经营利润97亿元，机构一致预期为84亿元；经营利润率17.8%，同比有所下滑，环比提升。

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